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【研究】宏鼎观点0620
  • 作者: 梁卫东
  • 来源: 宏鼎财富
  • 日期: 2016-06-20
  • 浏览次数: 1326次
    本周公布前五月宏观经济数据，市场先跌后涨，指数上偏空，热点上偏多，前景依然不明。但宏观数据却隐藏着重要线索。贷款同比上升，社会融资增速大幅下降。有人拿来说事，又用债务杠杆、房地产热销去解释，但解释了这次，却解释不了上次，其实这个数据本身波动就频繁，只不过这次社融降幅过大，如果有乖离率的话，差不多到下边缘了，08年也出现过，应该是与资本市场牛熊转折出现共振的原因吧。我们比较担心民间投资增速下滑形成趋势。有经济失速风险。举个例子，前五月国内造船订单数量占到全球80%，是过往均值的数倍，而交付量却跌破历史最低水平。我们调研了解到，有信贷支持的企业抢接高风险订单，维持经营。所以对民间投资，先不说减税降负，没银行贷款奶着，连赌场门都进不去。宏观数据上，最重要的变化是m1增速大幅超过M2增速。而5月M2是下滑的。其实M1超过M2起点在去年11月。这个现象历史上出现过两次，99年九月，06年10月。那两次之后A股都走出了大牛市。零九年是著名的网络股行情。而07年则创出历史新高。这次是第三次机会吗？且慢兴奋。过往两次热钱推动的泡沫热烈却短暂，前后9个月左右，之后都经历惨烈的下跌。这次如果从去年11月起算，时间已经过了7个月，好像一个预计90寿命的人，已经70岁了，但行情却还没有发动。当然这次有许多分流因素是以前没有的，贬值预期下的资金外逃，刚经历股灾使热钱涌去房地产，GJD的裁判员入场踢球，市场失效等。但从好的方面想，泡沫发动后每次都有匪夷所思的热点以匪夷所思的价格呈现。而目前对热点的炒作也很像泡沫的手法，如果能确保及时抽身，享受这泡沫也未尝不可。然而热钱流淌了七个月，A股行情却迟迟没有发动，那么市场会等到热钱消失的时候说再见吗？我们至少要提前准备，有条件就要对冲风险。
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